四月杂谈怎么水皮杂谈：李嘉诚做加法 王健林做乘法

原标题：四月杂谈怎么水皮杂谈：李嘉诚做加法 王健林做乘法

无论如何，李嘉诚也是过去的、现在的华人首富，而李氏江山的一半正是源于房地产，此番和记黄埔和长江实业的重组堪称大手笔，长和、长地一个从事地产，一个从事非地产，也就是说只要李嘉诚还做地产，那么不管他把公司注册地迁到哪里，不管在还是开曼，长地的业务都还是在中国，既包括内地也包括，道理最简单不过，房地产是不动产！李嘉诚重组迁册更多的意味并非撤资而是换岗，审时度势的精明正如当初汇丰迁册一样，时代在变，李嘉诚的玩法也在变。

李嘉诚和王健林，或者倒过来说，王健林和李嘉诚，2014年底和2015年在这块弹丸之地上演出的换防大戏既热闹又诡异，既让人兴奋又让人困惑，既有可能是一个时代的结束，又有可能是一个时代的开始。

李嘉诚的重组是加法，得到市场肯定，所以股价飙升15%；王健林的创新加了金融概念是乘法，效果如何有待检验，越玩越大则是这两位华人首富的共同特征。

每个人都有不同的答案，但是不同的选择却会有不同的结果，这种结果或许现在并看不清楚，但是十年或二十年后就清楚了。

水皮无意去对比王健林和李嘉诚的选择，因为一定程度上，王健林是没有选择的，万达集团主营也是房地产，尽管是商业地产，但是中国内地的资本市场也没有法外开恩，所以王健林只有登陆股市，对于市场而言既填补了阿里巴巴赴美的遗憾，一定程度上现在又成为李嘉诚的替代，一个是星夜赴港，一个是衣锦夜行，一进一出，华人首富的未来或许已经完成了交换。扎根于中国内地的万达，依托内陆的巨大市场和的桥头阵地一定会比今天的长地更有优势，这是，也是历史，从发展的角度看，万达超越和黄长江，王健林超越李嘉诚是必然的，正常的。事实上，万达在港上市之后，很有豁然开朗的感觉，不光参与的电商估值4月翻了4倍，筹建的金融集团让人侧目，即便就是商业地产本身的开发模式也开始大开大合，举“重”若“轻”，引入输出品牌管理的“轻资产”开发模式。

有钱就真可以那么任性！

有钱就可以任性吗？

所谓的“轻资产”开发模式，就是万达广场由合作机构专项基金投资，万达负责设计、建设、招商、运营，使用万达广场品牌，“慧云”信息管理系统、电子商务系统，投资项目资产是投资方的，租金收益，万达和投资方分成，或者投资方获前10年的固定回报，超出部分由万达收取管理费。这种模式，说白了是一种准金融投资的操作，解决了城市综合体投资资金需求巨大但回报缓慢的难题，也不存在销售的压力，万达专注管理经营即可；而对于投资方而言，则享受物业的长期增值和现金收益，特别适用于长期的基金、信托，万达广场的租金不但有100%的，而且每年均有上涨的空间，这是万达广场品牌特有的能量，历史上万达曾尝试过房地产的信托基金REITs，也曾经有保险公司商讨过售后返租的模式，但均未展开规模化的资产证券化，现在万达宣布与光大安石、嘉实基金、四川信托和快钱公司已经签署框架协议，4家机构拟投资240亿人民币，建设20多个万达广场，仅仅只是拉开序幕。根据计划，从2016年开始，万达计划每年开业50个左右的万达广场，规模是现在的一倍还多，其中相当部分就是这种“轻资产”的合作模式。这种模式对万达这样的上市公司意义是重大的，根本的突破在于集天下之钱为我们用，用别人的钱赚我们的钱，既解决开发资金，又降低销售风险；既避免市场波动，又可参与分配；既降低负债，又大幅提升净资产收益率；既扩大了经营规模，又完善了资金链，这是一种加杠杆的操作，不能说没有风险，但是在中国经济增长消费升级的背景下，在新型城镇化空间巨大的背景下，在社会资金流动性宽裕的背景下，风险偏低可控而收益则偏高可期，确是一举多得的创新。如果一定要找不足，那就是自持物业的增量不会有以前那么大，物业增值红利要与人分享，但这就叫互利互惠，网络语言这叫众筹，传统成语这叫众人拾柴火焰高，一个道理。

历史总是有相似之处。